Werknemersparticipatie: SAR of certificaten van aandelen?

6 november 2026

Goede werknemers vinden én behouden is voor veel ondernemers een uitdaging. Alleen een hoger salaris bieden is niet altijd wenselijk of financieel haalbaar. Werknemersparticipatie kan dan een aantrekkelijk alternatief zijn. Hiermee laat je werknemers meeprofiteren van het succes en de waardeontwikkeling van je onderneming.

Welke vorm van werknemersparticipatie past bij jouw bedrijf? Twee mogelijkheden zijn certificaten van aandelen via een STAK en Stock Appreciation Rights (SAR's).

FLYER WERKNEMERSPARTICIPATIE

Werknemersparticipatie via certificaten van aandelen

Bij werknemersparticipatie via certificaten houdt een Stichting Administratiekantoor (STAK) de aandelen in de onderneming. De werknemer ontvangt certificaten en krijgt daarmee economische rechten, zoals het recht op dividend en eventueel een deel van de verkoopopbrengst van de onderneming.

Een belangrijk voordeel is dat het stemrecht op de aandelen bij het bestuur van de STAK blijft. De werknemer profiteert dus financieel mee, zonder automatisch zeggenschap over de onderneming te krijgen.

Wel kunnen aan certificaten vergaderrechten zijn verbonden. Ook moeten afspraken worden gemaakt over wat er met de certificaten gebeurt wanneer een werknemer uit dienst treedt, wordt ontslagen, arbeidsongeschikt raakt of overlijdt. Deze afspraken worden doorgaans vastgelegd in een participatieovereenkomst.

Stock Appreciation Rights (SAR's)

Wat is een SAR-regeling? Een Stock Appreciation Right (SAR) is een contractueel recht waarmee een werknemer kan profiteren van de waardestijging van de onderneming, zonder daadwerkelijk aandelen of certificaten te ontvangen.

De werkgever en werknemer spreken af onder welke voorwaarden de SAR recht geeft op een financiële uitkering. Dat kan bijvoorbeeld bij:

verkoop van de onderneming;
het behalen van bepaalde KPI's;
een stijging van de ondernemingswaarde; of
een ander vooraf afgesproken moment.

Een SAR-regeling biedt veel flexibiliteit. Zo kan worden afgesproken wat er met de SAR's gebeurt wanneer een werknemer vrijwillig vertrekt of wordt ontslagen. Ook ontstaat voor de werknemer door de SAR zelf geen stemrecht of vergaderrecht binnen de onderneming.

SAR of certificaten van aandelen?

Welke vorm van werknemersparticipatie het beste past, hangt af van het doel van de regeling. Certificaten van aandelen kunnen interessant zijn als je werknemers daadwerkelijk economisch wilt laten deelnemen in de onderneming en bijvoorbeeld wilt laten profiteren van dividend en een toekomstige verkoop.

Een SAR-regeling kan juist aantrekkelijk zijn als je werknemers wilt belonen voor waardegroei, zonder aandelen of certificaten uit te geven. Een SAR is bovendien flexibel in te richten en vereist voor de SAR zelf geen tussenkomst van een notaris.

Daar staat tegenover dat een toekomstige uitkering onder een SAR-regeling ten laste komt van de liquiditeit van de onderneming.

Werknemersparticipatie invoeren?

Werknemersparticipatie kan een effectief middel zijn om belangrijke werknemers te belonen, te motiveren en voor langere tijd aan je onderneming te binden. De juridische, fiscale en financiële gevolgen verschillen echter per regeling.

Wil je weten of SAR's, certificaten van aandelen of een andere vorm van werknemersparticipatie het beste bij jouw onderneming past? Pellicaan Advocaten helpt je graag bij het kiezen en juridisch vastleggen van een passende participatieregeling.

In deze flyer kunt u bovenstaande informatie tevens teruglezen.